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众信旅游:“横向扩张+纵向布局”启航股权激励带来新看点

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浏览: 1365 次 来源:网友供稿

  换股重组形成利益联盟,大股东现金参与彰显信心

  1、通过换股收购竹园国旅70%的股权,形成利益联盟;2、大股东冯滨出资4400万元现金参与配套资金增发,彰显对公司未来发展的信心(锁三年),81.56元/股的增发底价形成情绪支撑;3、收购对价对应14年PE16倍,相对不高;4、配套融资2.1亿元,有助于弥补IPO资金不足,支持公司后续扩张。

  横向收购竹园国旅,强强联合带来新成长

  众信横向重组竹园国旅(全国出境游批发排名第四)后,跃居成为国内最大的出境游批发商,不仅可通过采购协同增强与供应商的议价能力获得成本优势,还可通过产品丰富和价格优势强化与下游渠道的合作,并提高抗风险能力。

  纵向布局:拟参股收购地中海俱乐部,提升出境游产品竞争力

  公司拟与复星等合作,参股收购全球最负盛名的?#29123;?#26449;品牌地中海俱乐部(Clubmed,截止2013年在全球拥有66个?#29123;?#26449;),虽然上述参股带来的盈利贡献或极其有限,但一旦成功将有助于公司实现资源协同,可有效提升自身品牌知名度和产品的综合竞争力,且体现公司积极向上游扩张的思。

  股权激励方案推出,充?#20540;?#21160;中层人员积极性,上下齐心求发展

  公司股权激励方案覆盖高管和中层共91人(中层为主),范围较广,授予价仅40.78元/股,激励显著,且解锁要求并不高(14-16年收入同比增速分别为30%、23%、19%;扣非业绩同比增长分别为16%、16%、19%(不考虑收购竹园国旅的影响)),有助于调动公司人员的积极性。

  风险提示

  汇率风险;市场竞争加剧;门店拓展不达预期;线上推广或布局不及预期;收购仍有?#27426;?#30340;不?#33539;?#24615;,且收购扩张可能不达预期。

  综合成长潜力与现有?#20048;?#27700;平,维持“谨慎?#33805;觥?#35780;级

  完整考虑收购竹园国旅的影响,按增发后总股本6959万股计算,预计14-16年EPS2.08/2.62/3.22元,对应动态PE为43、34和28倍,?#20048;?#30456;对不低。公司身处出境游朝阳行业,民营体制灵活进取,股权激励后各方利益趋于一致,未来仍然存在跨区域和产业?#35789;?#36141;扩张预期,线上线下双轮驱动带来长期看点,大股东高价参与增发彰显信心,维持“谨慎?#33805;觥?逢低增持。正文已结束,您可?#22253;碼lt+4进行评论

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